转型之机从中国经济结构转型看资本市场投资机遇中信出版社_张蓉蓉，赵伟著_9787521721058

本书为中国经济结构转型研究，提供了广泛而深入的思考框架。作者从经济、政治、文化和资本市场运作等各个维度展开分析，通过大量实证研究和转型经验的比较研究，尝试厘清中国经济结构转型成功的核心命题，以及转型过程中蕴藏的资本市场投资机遇。

全书分为四个部分：第一部分论述了“中国奇迹”产生的背景，以及当下经济转型的必要性和迫切性；第二部分从大量实证研究中梳理中国经济结构转型成功的关键；第三部分厘清近年政策思路转变的脉络及其如何服务于转型这一系统工程；第四部分讨论大变局下投研框架如何重构，以及如何寻找转型阶段的投资机

前言

对于中国经济转型问题的思考，笔者早在入行之初就开始了。当时，引起笔者好奇心的一个现象是，从学界到业界甚至普通大众对中国的未来普遍充满疑虑和担忧。让笔者困惑的是，这种全社会的焦虑不安究竟是中国特有的文化现象，还是转型阶段“成长的烦恼”，抑或是对中国经济转型之路的不自信。

最初的一系列思考，成书于2017年9月出版的《蜕变·新生：中国经济的结构转型》。随着近几年研究的进一步深入，笔者对转型问题的思考向更深层面拓展。通过大量的实证研究与更多维度的分析，笔者尝试厘清适宜中国的转型方向、转型阶段的投研框架应该如何转换以及转型过程中蕴藏的投资机遇等。

为了更全面地展示研究所得，本书的章节体系花费了笔者不少心思。全书总共分成了四大部分十一章内容。第一部分，着重讨论“中国奇迹”出现的机理及眼下面临的问题；第二部分，从先导型经济体的发展历程中寻找中国经济转型可借鉴的经验教训；第三部分，梳理近些年中国政策思路的演变，以及禀赋特征的不同对转型之路的影响；第四部分，从金融从业者的角度，讨论大变局下投研框架如何重构以及如何寻找转型阶段的投资机遇。

改革开放之后，中国经济实现了持续四十余年的高速增长，被称为“中国奇迹”。“中国奇迹”的出现，是多重因素共同作用的结果。改革开放的政策春风、低廉的劳动力成本以及勤勉的民族性格，与第三轮全球制造业大迁移交融在一起，造就了中国“世界工厂”的地位。

然而，在经济高速增长的同时，生产要素价格也随之抬升，并在不断削弱传统竞争优势。与此同时，在传统“负债驱动型”增长模式下，持续的杠杆抬升导致资金利用率不断下降。传统增长模式的弊端加速显现，倒逼中国经济加快转型，这一点在2010之后越发显著。“中国经济崩溃论”甚嚣尘上，其本质是对中国经济转型“前景”的不自信，以及对未知的恐惧。事实上，大可不必如此。转型是发展过程中的必经阶段，是“成长的烦恼”。

从诸多先导型经济体的经验教训中，我们会发现，转型成败的关键在“产业”。产业竞争优势决定了一个经济体在全球产业链分工体系中的定位。只有在全球产业链分工体系中的地位有了真正意义上的提升，单个经济体才能继续并更好地分享全球化带来的红利，否则很容易因增长模式的不可持续而陷入“中等收入陷阱”。为了促成产业结构的转型升级，决策层面需要进行合理的产业政策引导、财政金融政策配合及社会政策托底等。由此，我们很容易看出，“转型”是一个系统工程，需要诸多条件的配合，而且是一个漫长的过程，不可能一蹴而就。

用最朴素的逻辑来理解，只有强健的骨骼、结实的肌肉与身体不同器官完美的结合，才能成就一个健康的个体。对应于国家发展而言，这一逻辑其实就是强大的产业、完备的投融资机制以及制度、文化等与经济发展的适当匹配。转型是一个蜕变与新生的过程，先导型经济体的转型并没有统一的路径，但有些普遍性的原则：“以我为主”，不能因外部干扰而出现战略摇摆；“产业为本”，核心产业必须守住，“硬核”技术要升级，让其更“硬”；“保持定力”，教育、研发和人力资源等领域的投入志在长远。

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