基金愈发火热，但是基民与基金经理之间仍旧相隔甚远，对于基民来说，如何认识基金经理是一项容易被忽视，却又十分重要的工作。基民时常困惑的问题如为什么奔着明星基金经理买业绩却就变差了，为什么重仓股在调整基金经理却不减仓，为什么明明新能源好有些基金经理就是不买？这些问题背后的答案都与基金经理投资风格有关。了解基金经理，应从投资风格开始，而市场上尚缺“如何系统性认识基金经理”的方法论输出。本书希望通过系统性梳理认识基金经理投资风格的方法论，帮助投资者更加了解我们的基金经理，构建起分析基金经理的知识框架，从而能够选择到适合自己的基金经理，提升投资者获得感。
经历了基金市场近几年的跌宕起伏后，基民心中可能充满疑惑。主动权益的基金经理曾经给大家带来了丰厚的收益，却也在逆风时遭遇了较大的回撤。对于基民来说，究竟应该如何看待基金经理的业绩与行为表现？事实上，不同的投资风格可能会给基民带来迥异的投资体验，只有理解投资风格才能理解基金经理的行为表现。因此，了解基金经理，应从投资风格开始。而目前市场上尚缺“如何系统性认识投资风格”的方法论输出，本书希望通过系统性介绍认识基金经理投资风格的方法论，梳理主流投资风格的分类和特征，帮助投资者初步构建起分析投资风格的知识框架，从而能够选择适合自己的基金经理，更好地持有基金，实现自己的投资目标。
最开始想组织编写基金经理投资风格的相关内容，是在2022年初。
那时，在经历2021年初的急速回调后，市场再度迎来持续数月的大幅度普跌，投资者情绪伴随基金净值一起遭到打击。我们意识到，基金市场2019—2021的三年红火期或许告一段落了，在下一个上行周期到来之前，需要为基金投资者做一些事情。
实际上，在这之前的几年时间里，我们已经做了多项关于基金投资者的调查研究工作，在帮助我们了解投资者的同时也帮助投资者了解自己。我们在调查中发现，投资者想了解基金经理，但这个了解的过程是存在障碍的。虽然购买了基金，但许多投资者仍然觉得与基金经理距离遥远。
景顺长城基金管理有限公司（以下简称“景顺长城基金”）联合中国基金报和蚂蚁财富于2020年推出的《权益类基金个人投资者调研白皮书》中也显示，投资者在投资过程中，有一大障碍便是“认识基金经理”。有44%的受访者表示，投前应关注基金经理业绩。有相近比例的受访者表示，买入前的决策障碍就是“不熟悉基金经理，无法判断其能力与水平”。
过去几年，市场风格常常极致演绎，而后又出现急速切换。前一年的领跑者，可能在下一年就落后于人，难有“常胜将军”。“不了解基金经理”这一问题在这样戏剧化的市场里造成了投资者心中的众多“为什么”：为什么市场这么好，但基金涨得这么慢？为什么要买那些不知名的公司，是标新立异吗？为什么跌了这么久，还坚持原来的持仓？
对投资者来说，基金经理这个群像是模糊的、陌生的，模糊和陌生容易带来误会，而误会可能会带来对基金经理认知的正反偏见：2019 年开始的基金大年里，基金经理的形象和能力可能被放大了；而当遭遇持续的业绩低迷，基金经理的形象又一落千丈。殊不知，业绩起起伏伏和各不相同的投资行为背后，都离不开一个要素的推动，那就是投资风格。
在有关基金投资的众多话题中，虽然投资风格被提及的频率并不是太高，但它对基金投资有着切切实实的、非常重要的影响。一方面，投资风格是基金经理在投资这件事上思想、能力、行为的集中反映，是投资者认识并理解基金经理的重要一环，也是选择基金的关键要素；另一方面，A股市场近年来风格切换越发显著，投资风格与市场风格具有较强的相关性，基金经理因投资风格不同带来的投资行为和基金业绩差异更为明显。
在业内，景顺长城基金是较早系统性梳理基金经理投资风格的基金公司，长期以来一直注重基金经理投资风格的培养与管理，并且在基金经理的评价与分析中充分考虑风格因素的影响，积累了大量与投资风格相关的实践经验。因此，我们最后选定的方向是“认识基金经理的投资风格”。
围绕认识基金经理、了解投资风格的主题，本书从基金经理的基本特点，投资风格的重要性、分类、影响要素，投资者风格等角度，阐释认识基金经理及投资风格的方法和途径，并介绍如何运用投资风格实现投资目标。
虽然在投资市场低迷的阶段，向读者推出这方面的内容可能不太讨巧，但逆风期正是理解和考察基金经理的绝佳时间窗口。极端的市场，不仅考验着基金投资者的心态，也考验着基金经理的心态和能力，基金经理投资风格的特点会在这样的市场环境下充分暴露。而历经市场磨砺和考验，依然能够在市场中存活并精进的基金经理，自然是“有两把刷子的”。
认识基金经理的投资风格是如此重要，但有些内容不易理解，对于大多数投资者来说存在一定的专业门槛和难度，我们在编写本书的过程中越来越深刻地体会到这一点。因此，我们尽量把晦涩的专业内容转化为通俗易懂且有趣的语言，按照基础及进阶划分内容。通过基础的内容，帮助新手投资者构建对投资风格的初步认知，建立投资风格的基础框架；通过进阶的内容，帮助对基金经理和投资有一定认知、对深度研究基金经理感兴趣、想深入挖掘投资风格的投资者，更好地运用投资风格构建投资组合、把握投资机会等。
另外，对于投资风格的定义、分类，目前市场上还没有共识和标准。市场快速变化，基金经理也在不断迭代优化自己的投资风格，有时我们会发现撰写的速度赶不上市场变化的速度，还有时我们会发现按照业内通行标准所界定的投资风格可能与基金经理对自身风格的认知或者市场对其的印象不一致。如同基金行业的快速发展，与投资风格相关的知识也是动态发展的，所以本书仍有诸多不足之处，我们也在不断学习、更新和积累。
当然，投资风格的意义绝不限于投资者层面。对于基金经理来说，为了在市场中取得长期的优秀业绩，建立与自身性格、经验和能力相匹配的投资风格，研究投资风格也是很有必要的。基金经理需要常常审视自己的投资，判断自己收益的来源，思考自己是否拥有清晰的投资理念、严谨的投资纪律，以及投资表现与投资风格的一致性。对于基金公司来说，可以依据投资风格，进行人才培养，组建丰富多元的投资团队；让产品特征与基金经理投资风格相匹配，把对的人放在对的位置；充分考虑投资风格因素，更全面地考核判断基金经理的业绩。
对于想投资股市又不想费心费力研究选股的普通投资者来说，虽然基金是一个相对省心的选择，但是当基金规模越发壮大时，面对一两百家基金公司、一万多只基金，想要从中选取真正
景顺长城基金管理有限公司（景顺长城基金）是经中国证监会批准设立的国内首家中美合资的基金管理公司。长期以来，景顺长城基金始终坚持“宁取细水长流，不要惊涛裂岸”的投资理念，致力于成为股票投资领先的多资产管理专家，在主动权益投资领域积累了良好的业绩和声誉，拥有股票、固收、量化、指数、资产配置等较为全面的综合投资能力。景顺长城基金成立20年来，累计获得119个权威大奖，8次获评“金牛基金管理公司”奖（截至2023年底）。
前言
第1章 初识基金经理：从投资风格开始
1.1 基金经理是一个怎样的群体 / 001
1.2 基金经理的任务和职责 / 005
1.3 基金经理在投资中的重要性 / 006
1.4 从基金经理的投资风格开始 / 007
第2章 关注基金经理：投资风格的重要性
2.1 投资风格分类 / 014
投资小故事一 投资江湖的“剑气之争” / 015
2.2 投资风格与市场风格具有较强相关性 / 017
投资小故事二 “在盐碱地里种庄稼”的杨锐文 / 018
2.3 不同投资风格的基金持有体验差异巨大 / 020
2.4 投资风格是选择基金的关键要素 / 021
2.4.1 验证投资逻辑 / 022
2.4.2 实现业绩归因 / 023
2.4.3 风险偏好、预期收益相符合帮助投资者长期持有 / 023
扩展阅读一 基金经理投资风格几个易混淆的概念 / 024
扩展阅读二 基金经理投资风格分析现状与局限 / 028
第3 章 了解基金经理：什么在影响投资风格
3.1 主流风格盘点 / 034
3.1.1 市值规模风格维度 / 035
3.1.2 价值成长风格维度 / 051
3.2 个人学习经历与工作经历 / 069
3.2.1 学习经历 / 069
投资小故事一 《孙子兵法》之于李进 / 072
3.2.2 工作经历 / 075
投资小故事二 审计出身的投资玩法 / 076
3.2.3 投资经历 / 077
投资小故事三 大萧条后的格雷厄姆与费雪 / 078
3.3 公司制度与文化 / 079
3.3.1 公司制度 / 079
3.3.2 公司文化 / 080
3.4 市场环境与时代背景 / 081
3.4.1 市场风格 / 082
3.4.2 基金规模增长 / 084
3.4.3 时代背景 / 085
扩展阅读 基金经理风格管理的境外实践 / 088
第4章 选择基金经理：先认识自己的风格
4.1 认清自己的风险承受能力和风险偏好 / 096
4.1.1 认识和初评风险承受能力 / 097
4.1.2 明确自身的风险偏好 / 099
4.1.3 看待风险承受能力和风险偏好的原则 / 101
4.2 摸清自己的投资“性格” / 106
投资小故事 “挑选”基民的基金经理 / 110
4.3 投资风格的匹配有助于进行长期投资 / 111
第5章 选择基金经理：路径和机构的经验
5.1 认识基金经理的途径 / 116
5.1.1 直播、路演、访谈 / 116
5.1.2 基金定期报告 / 117
投资小故事 一季一度“作文大赛” / 120
5.1.3 基金评价及评级 / 123
5.2 如何通过持仓了解基金经理投资风格 / 125
5.2.1 资产配置与仓位选择 / 125
5.2.2 基金十大重仓股 / 130
5.2.3 基金全部持股 / 135
5.2.4 案例分析——景顺长城策略精选 / 138
5.3 更深入理解不同风格产品业绩 / 146
5.3.1 风格β与主动管理α / 146
5.3.2 善用风格类型客观评价基金经理业绩 / 147
扩展阅读 基于持仓的业绩归因—— Brinson 模型 / 150
5.4 专业人士和机构如何挑选基金经理 / 151
5.4.1 机构选基金经理的异与同 / 151
5.4.2 基金经理如何选基金经理 / 155
5.5 如何看待基金经理的短期和长期业绩 / 161
第6 章 追随基金经理：结合投资风格实现投资目标
6.1 追踪并评价基金经理的投资风格 / 164
6.1.1 把握代表产品与基金经理风格 / 164
6.1.2 风格清晰度及风格稳定性 / 168
6.2 依据基金风格构建投资组合 / 169
6.2.1 均衡配置 / 170
6.2.2 风格维度的交叉运用 / 170
6.3 巧用基金风格把握投资机会 / 171
6.3.1 价值防守、成长进击 / 172
6.3.2 投资风格中的逆向思维 / 173
6.4 契合基金风格实现投资目标 / 175
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