证券投资学_胡昌生、熊和平、蔡基栋编著_9787307069534

第一部分包括第一章和第二章。这一部分既是投资问题的总括，又是全书的入门。这一部分主要讨论了各种金融资产风险和收益的属性、投资的过程、投资收益和风险的衡量及两者间的关系，为全书提供了一个“理念、过程和视角”的分析框架。第二部分讨论的是投资环境问题，包括第三章和第四章。该部分帮助投资者了解证券市场的制度安排、证券的发行和交易业务流程以及市场的定价机制等。第三部分是资本市场理论部分，包括第五、六、七章。该部分的投资选择理论描述了在一个有效的市场中，具有均质信念的理性投资者追求效用最大化的过程。其中介绍了经典投资理论中非常有名的“一价定律”，它构成套利定价理论的思想基础。第四部分包括第八、九、十章，属于证券投资分析部分。它包括了基本分析和技术分析两大方法。其中基本分析的结果是证券估值的基础。第五部分，第十一章至第十四章，是证券估值部分。这一部分包括权益证券的估值、固定收入证券的估值以及公司管理决策对股东财富的影响等。第六部分包括第十五章和第十六章，讨论了期货和期权这两类代表性的衍生金融资产在投资组合中的作用。第七部分包括第十七章和第十八章。第十七章我们考察了投资管理策略的应用和资产进一步的国际分散化问题。第十八章则对市场上有代表性的机构投资者——证券投资基金的性质及其投资绩效评价进行了介绍。以上讨论的“理念、过程和视角”是奠定在“经济人”理性选择和有效市场假说基础之上的，描述了有效市场中理性投资者应该怎样进行投资选择的问题。然而，随着金融市场中越来越多的异象的出现，线性分析范式已经不能作出令人满意的解释，取而代之的是行为分析范式。本书的最后一部分用一章的内容介绍了20世纪80年代兴起的行为金融理论，这部分内容可划归投资理论发展的第四个阶段。其中，套利限制和心理学是行为金融的两大基石。这一部分描述了在现实市场中投资者实际上是怎样作出投资选择的。

第一章导论
投资是一种以资本保值和增值为目的的经济行为。随着金融市场的发展，各种金融资产的数量与日俱增，这就为人们的投资理财活动提供了可能。本章是从投者对投资定义的理解开始的，揭示了人们从事投资活动的原因。随着对投资定义的引申，我们发现投资者面临的投资类别是丰富多样的，由于本书研究的是关于证券资方面的问题，所以，金融资产就成为我们关注的目标。证券投资简单地说就是人们购买金融资产以达到预期投资目标的过程。金融资产具有许多实物资产所没有的投资特性，为投资者提供了各种可供选择的投资机会。了解和熟悉各种投资机会，是资者做出正确投资决策的前提。本章介绍了证券投资的几个基本内容，具体包括：资的定义、投资的分类、各种投资机会和投资的过程，这些内容是以后各章的基础。对证券投资概貌的描述将有助于读者顺利把握全书的结构。
第一节投资及其特征
一、投资的定义
人们之所以要从事投资活动，是由于投资可以改变一段时期个人可得收入用于消费的数量和模式。投资者牺牲今天的消费是期望未来能够得到更多的物品和服务消费，这里，强调了投资的时间要素和不确定性，就时间而言，任何投资活动都存在一段时间间隔，在现在投入，在将来收获。然而，现在的投资价值是确定的，而将来预获得的投资价值是不确定的，有遭受损失的可能，而且投资的时间越长，投资价值不确定性就越大。例如，某投资者今天购买1 000元的债券，希望1年后能够得到1 100元用于消费，该投资者购买债券减少了现期消费1 000元，而下期预期消费增加到了1 100元，投资活动改变了该投资者现在和将来的消费权益，当然该投资者要承担投资的风险，如果他投资的是国债，就要承担通货膨胀的风险，如果是公司债，则还要承担违约的风险。

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