中国财富管理宝典（这本书将以权威、完整、前瞻的姿态，为中国日益繁荣的财富管理市场确立一个基准和里程碑。）_邵宇，冯玉明　著_9787549611881

　　随着经济发展和财富积累，以及金融创新，中国财富管理市场正在迅速成长。这是一个高达百万亿级的巨大市场，一般个人、专业投资者和家族企业都对资金管理和财富配置有着巨大的需求，本书为这一需求提供一套完整、及时和权威的专业解决方案，这套方案由三个部分有机构成，首先是产品设计，本书研究全市场所有的投资产品，确定他们的风格和风险收益属性，评选出年度最富创意理财产品；其次是配置策略，本书基于经过业界多年实践积累的先进财富配置技术和最佳实践，为投资者提供年度最佳配置策略；最后结合两者，给出中国财富管理的最佳解决方案，并展望未来。这本书将以权威、完整、前瞻的姿态，为中国日益繁荣的财富管理市场确立一个基准和里程碑。

　　(1)选一个好的投资时机在任何金融产品投资中，投资时机的选择都是难度很高的事情。影响债券基金投资收益的主要因素有以下三方面：一是物价走势与利率政策的变化。一般而言，债券市场的牛市，通常是在物价指数和利率见顶下行的阶段，熊市则一般出现在加息周期中。当通货膨胀和利率上升时，债券投资者所要求的投资收益率相应提高，债券价格就会下降，反之亦然。如2008年下半年，中国经济处于降息周期，债券市场和债券基金表现良好，但在2011年，中国经济处于加息周期，债市出现一轮大熊市，众多债券基金出现了罕见的亏损。到2011年年末至2012年上半年，在降息的刺激下，债市呈现一波快速上涨，债券基金再次获得了好的收益。
　　二是债券市场的供需状况及相应的政策影响。在国内，债券供给会受到发行人发行意愿、相关部门的审批速度等多方面因素影响，而相关的监管政策、调控政策及外汇占款等的变化，则会影响到对债券的需求，供需变化必然影响债券的价格，进而影响到债券基金的表现。如2013年6月份，尽管当月公布的5月份物价指数处于低位，但受到央行为控制商业银行表外资产规模及推动资金向更有效率的部门配置，而不愿意向银行间市场提供流动性的影响，银行间市场同业拆借利率大幅上升，出现了所谓钱荒。受此影响，债券到期收益率明显上行(债券价格下跌)，债券基金的净值也随之下跌，以wind资讯提供的债券型基金指数计算，从6月初到8月16日，债券基金净值平均下跌了2.38％。
　　三是其他因素的影响。如二级债券基金的收益会受到股票市场表现的影响，一级债券基金的收益会受到新股申购收益率的影响，所有投资信用债的债券基金会受到债券发行主体信用评级被下调的影响等。如2013年以来，信用评级机构下调债券信用债评级的涉及面比以往明显增加。据wind资讯统计，截止7月底，信用债中有42支债券的债项评级被下调，475支债券的主体评级被下调，也在一定程度上影响了债券基金总体的收益。
　　尽管影响债券基金表现的各项因素是相对明确的，但要对其影响因素中即使一项如物价指数、资金面的未来发展趋势做出一个准确的判断，是非常困难的，基金管理人如此，一般的个人投资者就更困难了。
　　(2)不要盲目投资分级基金对一般投资者而言，投资债券基金的目的就在于获得相对稳定的收益，因此不建议投资者投资分级杠杆基金的进取类份额，否则就失去了投资债券基金的目的。在债市的下跌行情中，一些分级债券基金的进取份额净值下跌的幅度会非常大，如在2013年8月16日之前的半年中，多只分级债券基金的进取份额净值下跌的幅度超过10％，有的甚至接近20％。当然，对于一些专业的投资者，投资分级债券基金的进取份额可能获得超额收益，但这需要很强的专业投资能力。
　　在美国，绝大部分债券共同基金是不能用杠杆的。对于追求相对稳定收益的投资者，我们建议投资人选择未分级的纯债基金或分级基金的优先级；如果投资者追求相对稳定收益的同时，又想分享股票一级市场或二级市场可能存在的超额收益，我们建议投资者选择一级债券基金或二级债券基金。
　　(3)选一支业绩好的债券型基金产品与选择股票基金类似，选择债券投资基金，首先是通过评判基金和基金经理的历史业绩，以衡量其投资能力；而与股票基金有所不同的是，债券基金投资中团队的作用可能比基金经理个人的作用更大。债券基金业绩好坏取决于几个层面：宏观上对经济前景的判断，中观上对个别品种的研究和信用产品的评级，微观上具体的投资策略、交易能力及风险控制能力。
　　这些因素都会很大程度上影响基金的投资收益。
　　对债券基金历史业绩的评价有各种方法。以简单而有效为出发点。我们认为债券型基金本质上是资产投资组合的一种，因此对债券基金历史业绩的评价可以用评价投资组合的一些基本指标进行。这些指标包括：一是基金的投资收益率。投资收益率反映了复权后基金单位净值的变化，最直接地衡量出口债券型基金的业绩表现。
　　二是夏普比率。夏普比率是指投资组合每额外承受一单位风险，会产生多少的超额报酬。夏普比率越高，投资组合风险溢价的性价比越高。
　　三是基金净值的最大回撤幅度。最大回撤幅度是指评价期内基金净值的最大跌幅，反映了投资组合在一定的投资策略下面临的风险，同时在很大程度上反映了基金经理投资的择时能力。从投资人的角度看，该指标为投资人可能遭受的最大损失提供了参考。
　　综合考虑上述三个指标并结合基金管理公司总体的状况，我们分别从纯债基金、一级债基、二级债基和创新封闭式债基中，选择了10个基金品种。供读者参考。
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